英鎊貶不足為慮 若此事發生代誌才大條
聯合新聞網2018年11月17日 上午7:08
英鎊是衡量金融市場對英國脫離歐盟（Brexit）憂慮有多深的常用「恐慌指標」，每回英鎊匯率大跌，就反映市場擔心英國可能在未與歐盟談妥協議的情況下「硬脫歐」。但同時，英國政府公債價格卻挺升，這是因為經濟展望愈是晦暗，意味英國央行愈不可能提高基準利率。
路透評論指出，倘若英鎊匯價與英國公債價格同時下跌，情況就糟了——那將是投資人變得對英國忍無可忍、決定大舉退場最明確的跡象。
政治動盪發生時，英鎊與英國公債行情會有所反應，但走勢通常呈現相反方向。例如，15日傳出英國政府多位閣員相繼請辭以示反對脫歐協議草案，使首相梅伊的政治前途以及脫歐協議的前景大受質疑，導致英鎊應聲對美元和歐元各貶近2%，跌勢為2016年10月來最猛。但同日，英國10年期公債價格卻大漲，走勢與價格反向的殖利率下跌逾10個基點，盤中最低降到1.35%。
更明顯的跡象是，英國公債的表現比德國和美國公債都來得強。假如投資人對英國完全失去信心，情況絕對不會是如此。英國公債與德國公債的殖利率差距15日縮小約10個基點，同時，美國10年期公債殖利率較英國公債高出多達174個基點，差距是1984年來最大。
和外匯交易員一樣，債券投資人也認為無協議脫歐的混亂局面會重創英國經濟，但債券投資人相信這將迫使英國央行（BoE）總裁卡尼延後升息，而這種發展通常會助漲債券價格。投資人目前仍依循這種邏輯行事，可見還處變不驚。
據路透分析，唯有在英鎊爆發大規模危機的情況下，英國央行才可能提高利率因應，對目前英鎊短暫的頹勢則予以忽略，一如央行在2016年脫歐公投後按兵不動的做法。若是債券投資人相信危機可能爆發，他們就會急於拋售英國公債，如同外匯交易員急於拋售英鎊一般。但就眼前而言，英國的政治危機尚未演變成金融危機。
